比特币现货交易所交易基金（ETF）的批准为比特币进入传统资本市场敞开了大门，但随之而来的是潜在的风险。专家指出，大型金融机构可能会使用他们的常规策略，扭曲比特币的初衷，并在比特币政治领域施加影响。在美国，随着11个比特币现货ETF的批准，比特币正式融入主流市场。BlackRock、Fidelity和Bitwise等机构推出的产品在首两天的交易中已经超过了70亿美元。
多年来，加密货币行业一直期盼这一批准，以吸引更多资金进入市场，目前市场已向大型传统金融机构和对加密技术感兴趣但尚未准备好面对技术性挑战的零售投资者敞开大门。
然而，比特币与华尔街的交汇充满风险。一些长期支持比特币的人士指出，这可能导致比特币的所有权集中在少数机构手中，存在再抵押问题，并可能改变比特币社区的自治方式。
单点故障
众多加密行业人士的主要担忧之一是，支持ETF份额的所有比特币可能只由少数托管人持有。大多数发行商选择Coinbase作为其托管人，而VanEck选择了Gemini，Fidelity则使用自家的托管服务。比特币托管公司Casa的联合创始人兼CTO Jameson Lopp指出，在这种情况下，托管人成为了单点故障。政府机构如果想要没收ETF中的比特币，将面临更少的障碍。
资产管理公司Vailshire Capital的创始人兼总经理Jeffrey Ross认为，这种担忧有些被夸大。理论上，托管人可能会犯错，导致大量客户的比特币损失，但像这些ETF发行商这样的大型金融机构已采取措施预防此类事件。
至于政府可能没收比特币的风险，人们常将其与罗斯福时代的黄金所有权禁令相比。然而，当时美元是由黄金支撑，而比特币的地位并非如此。
一种新型的双花攻击
另一个引发担忧的潜在问题是比特币金融化，即将传统金融实践引入迄今为止基本按自身标准运行的比特币经济。Custodia的创始人兼CEO Caitlin Long表示：“对比特币生态系统而言，ETF既是利器也是双刃剑。其最大的弱点在于，可能引入基于杠杆的比特币金融化新形态。尽管SEC禁止托管人将支撑ETF单位的比特币出借，这是正确的做法，但在此基础上可能会出现资金混合、抵押品替代和杠杆操作。”
Casa的Lopp指出，基于比特币的证券实际上会创造比特币欠条（IOU）。这意味着，与拥有ETF相比，人们将持有代表比特币价值的东西，而非实际存储在硬件和软件钱包中的比特币，后者拥有去中心化、无需许可和在公共账本上可见等本质特性。
治理战争
另一个讨论焦点是，发行和交易ETF的机构可能会积累大量比特币，并在比特币社区中获得一定权威，开始尝试影响比特币协议的未来维护方式。例如，如果比特币区块链分叉为两个重要阵营，这可能会对当前忽略任何分叉（或空投）收益的ETF发行商构成问题——可能导致他们持有的资产价值减少。他们可能会有动力减缓任何此类分叉的势头。
Casa的Lopp认为这个担忧有些牵强。在2016至2018年的比特币“区块大小战争”中，挖矿和加密服务公司成为支持分叉和增加最大区块大小的代言人。然而，他们并未占上风，比特币社区选择保持区块大小不变。
与过去参与比特币扩容辩论的公司不同，ETF发行商不会进行许多链上交易，也不会那样与比特币协议互动。“因此，我们希望他们在协议开发领域变得更加保守，”Lopp说。
然而，Ross预计，在2025年之后的某个时候，新的治理战争可能会爆发。“[ETF发行商]肯定会尝试做出改变，但这并不重要，”Ross说。“他们可能会尝试转向权益证明或改变比特币的固定供应量，但真正的比特币支持者几乎不会允许这种情况发生。”
积极的一面是，比特币ETF只是过渡阶段的临时解决方案，最终大多数人将从传统金融工具转向直接持有比特币，Ross认为。目前拥有最多财富的是婴儿潮一代，但他们的子女并不需要比特币与中间人之间的中介。“人们持有比特币的时间越长，就越有动力去了解比特币的本质。年轻一代将继承其父母的财富，并可能会选择出售这些ETF，转而购买实际的比特币，”Ross说。
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