今天，委员会批准了一系列现货比特币交易产品（ETP）股票的上市和交易。
我经常说，委员会是在法律和法院对法律的解释范围内行事。从2018年杰伊·克莱顿主席开始，直到2023年3月，委员会驳回了超过20份关于现货比特币ETP的交易规则申请。其中之一是由Grayscale提出的，计划将Grayscale比特币信托转变为ETP。
现在，我们面临着一系列与我们过去驳回的申请相似的新申请。然而，情况已经发生变化。哥伦比亚特区巡回上诉法院裁定委员会在驳回Grayscale提出的ETP上市和交易的决定时未充分解释其理由（Grayscale Order）。[1] 因此，法院撤销了Grayscale Order，并将此事发回给委员会。基于这些情况和在批准订单中更充分讨论的情况，我认为最具可持续性的前进道路是批准这些现货比特币ETP股票的上市和交易。
委员会根据任何国家证券交易所的规则申请是否与证券交易法及其下属法规一致，包括是否旨在保护投资者和公共利益来评估。委员会是无偏的，不对特定公司、投资或ETP底层资产持有观点。如果证券发行人和上市交易所遵守证券法、交易法和委员会的规定，那么该发行人必须被允许进入我们监管的市场，就像其他任何人一样。
重要的是，今天委员会的行动仅限于持有一种非证券商品比特币的ETP。这绝不能表示委员会愿意批准加密资产证券的上市标准。批准也不表明委员会对联邦证券法下其他加密资产的地位或有关某些加密资产市场参与者目前违规情况的看法。正如我过去所说，并且在不预判任何加密资产的情况下，绝大多数加密资产都是投资合同，因此受到联邦证券法的约束。[2]
今天的投资者已经可以在许多券商、共同基金、国家证券交易所、点对点支付应用、不合规的加密交易平台以及Grayscale比特币信托等平台上购买、出售或以其他方式获得比特币的暴露。今天的行动将为投资者提供一定的保护：
首先，比特币ETP的发起人将被要求就这些产品提供充分、公正和真实的披露。上市和交易的任何比特币ETP的投资者将受益于公开注册声明和规定的定期申报中包含的披露。尽管这些披露是必需的，但重要的是要注意，今天的行动并不代表对已披露的ETP安排（例如托管安排）的认可。
其次，这些产品将在注册的国家证券交易所上市和交易。此类受监管的交易所必须制定旨在防止欺诈和操纵的规则，我们将密切监视它们以确保它们执行这些规则。此外，委员会将充分调查证券市场上的任何欺诈或操纵，包括利用社交媒体平台的计划。[3] 此类受监管的交易所还制定了旨在解决特定利益冲突以及保护投资者和公共利益的规则。
此外，现有的购买和销售批准ETP的规则和行为准则将适用。例如，当经纪商向零售投资者推荐ETP时，将适用《最佳利益规定》，以及投资顾问在《投资顾问法》下的受托责任。今天的行动并不批准或认可加密交易平台或中介，这些平台在很大程度上违反了联邦证券法并经常存在利益冲突。
第三，委员会工作人员正在分别完成对10个现货比特币ETP注册声明的审查，这将有助于为发行人创造一个公平的竞争环境，促进公平竞争，使投资者和整个市场受益。
自2004年以来，该机构一直有监督现货非证券商品ETP的经验，如持有某些贵金属的ETP。这种经验将在我们监督现货比特币ETP交易方面发挥价值。
尽管我们是无偏的，我想指出，金属ETP中的底层资产具有消费和工业用途，而与之相反，比特币主要是一种投机性、波动性很大的资产，也用于包括勒索软件在内的非法活动，[4] 洗钱，[5] 制裁逃避，[6] 以及恐怖主义资助。[7]
尽管我们今天批准了某些现货比特币ETP股票的上市和交易，但我们并没有批准或认可比特币。投资者应对与比特币及其价值相关的众多风险保持谨慎。[8]
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